[分享] 4招選股 他30歲拚到退休

效法巴菲特的價值投資，艾爾文用4 個生活化的簡單問題找出值得投資的公司，再用2 個公式找出值得投資的價位，如此就可輕鬆實踐財務自由的夢想。

富朋友理財筆記網站站長、《下班後賺更多》的作者艾爾文，原是竹科工程師，因效法巴菲特的價值投資哲學，長期研究記帳、高效率存錢及穩健投資策略，追求能夠安心睡覺的投資理財方式，得以不靠富爸爸，就在28歲靠投資存到100萬元，在30歲前實踐「不上班、也有錢」的財務自由夢想！究竟艾爾文的穩健投資術如何讓他提早20年退休？讓我們一起來聽艾爾文說分明！

問：你的投資哲學為何？投資台股有什麼印象深刻的成功經驗？

答：我從大四開始研究台股，已有十二、三年。一開始我和多數投資人一樣，就是想要高報酬，主要用技術分析和短期波段操作來買台股，但因投資啟蒙是華倫．巴菲特的書，也有一些長期投資和價值投資的概念。

當時靠技術分析來操盤，其實績效不錯，不過經過4、5年，在SARS風暴結束不久後，我回顧過去幾年的投資經驗，卻發現長期投資的績效不見得比做波段差、甚至更好，而且長期投資不用花太多心力，只要在投資前做一次功課，不像做波段必須每天花很多時間看盤，甚至周末都要待在家研究線型，但投入的時間和報酬卻不一定成正比，因此我的投資策略開始大調整。

4個問題選股 找出必買標的
我轉為效法巴菲特的價值投資為主，目標是花較少的時間，卻能賺到應有的獲利。先篩選出好公司的口袋名單，然後等待股災、金融市場危機、或單一公司發生危機的時候，再有信心的大額投資，並且長期投資，不被市場雜音所干擾。

例如我投資全球最大百葉窗製造商億豐，也在早期就投資了中碳，都是印象深刻的成功經驗。這10多年來歷經網路泡沫、SARS風暴、金融海嘯等市場震盪，但靠著堅守價值投資挖掘好股票、並耐心等待買進時機，我在28歲就靠投資存到100萬，在29歲離開竹科工程師的工作，轉為專職投資和經營理財網站，實踐了「不上班、也有錢」的財務自由夢想。

問：你如何挑選出值得投資的好股票？

答：投資之前，先從4個生活化的問題出發，找出值得投資的好公司。
1.公司名稱是否聽過：這家公司你熟悉嗎？就像巴菲特說的，不要投資你不熟悉的東西。先從你生活中熟悉的股票入手，例如大家都聽過的統一超、85度C、中鋼，或是與你的專業相關的公司，如科技業的人去投資台積電。當你對一家公司愈熟悉，代表你對它的掌握度愈足夠，另外，有名氣的公司也通常代表在該產業具一定領導地位。

2.能否快速了解公司本業：公司獲利來源簡單嗎？
例如大家都知道台塑做塑膠、台積電做晶圓，產業獲利來源愈簡單愈好，而這也是巴菲特早期挑股的要點之一，因為獲利來源愈單純的公司，通常愈能撐過景氣循環，而且一家公司的核心競爭力單純，也通常代表它深耕該產業或區域市場，具有領導地位，新公司較無法突然切進來和它競爭。例如中華電專注於台灣市場，且產業具有特許性質。

3.這家公司有沒有倒閉的可能性？
若這家公司是好公司、倒閉可能性不高，那麼即使不是在最低的價位、只要在還算適當的價位買進，遲早有機會可以領股息領到回本。

而且，投資時若把焦點放在是否有機會回本，而不是專注在找高點賣掉，那心情就會比較安定，較能夠躲過市場的起起伏伏。

例如，你在台股近萬點時買了台積電，雖然價位偏貴，但長期投資下來，填權息還是把成本都補回來了，而若你在鎖定好公司後，能有耐心的等到更低價位才買，那投資報酬率就會更好，這就是耐心的價值。

4.股價波動幅度：產業獲利性穩不穩定？長期來看，股價會反映公司獲利，因此股價歷史長期波動，可以反應出該公司和所屬產業獲利的穩定性。

例如宏達電，股價從1,300多元跌到100多元，就反映出產業的國際競爭激烈、業績大起大落；但像電信是國內內需產業，沒有國際競爭，獲利性就穩定。另外，也會建議新手可先避開波動較大的景氣循環股，但對市場較熟悉後，就可以等產業景氣循環低谷的時候，再去尋找好買點。

2個公式抓買價 低買一次上手

透過4個問題找出好公司口袋名單後，接著就要決定股票的價值及進場時機，而ROE（ReturnOn Equity，股東權益報酬率）是很好的評價標準，我通常會用兩個公式來設定希望買進的價格：

1. 平均殖利率估價法
好公司價值＝年平均現金股利÷預期報酬率用過去5到10年配息的平均值，來衡量它未來每年能得到的現金股利。若一家公司是好公司、穩定配息、競爭力夠、產業穩定、公司夠大不會倒，它未來5年、10年的平均配息，應該不會跟過去5年的平均差太多，且因為公司持續成長，未來配息很可能更高。接著設定預期報酬率，回推公司的價值，然後就是耐心等待股價回落，等待這家好公司
的投資價值浮現。

2. 預期ROE估價法好公司價值=（ROE×每股淨值）÷預期報酬率從公司的成長性著手，用近5年以上的ROE平均值來評價公司價值。現在大家投資常很重視高殖利率，但其實有配股配息不代表那就是好公司，若一家公司ROE穩定或往上，但它不配息，而把錢留下來投資在未來營運，讓公司將來可以賺更多錢，其實你的投資報酬率可能會更高，因股價是會反映業績成長的。

也許有人覺得這些公式太簡化，但我認為不是方法太簡單，而是外面有太多資訊誤導我們，讓我們誤以為投資很複雜，簡單的方法反而被忽視。

我長期以來用這種簡單方法來評估我選出的好公司價值，讓我不須每天花很多時間看盤和進出，但長期下來財富能穩健增長。耐心，是非常重要的事，當你篩選出好公司，把預期投資報酬率的參數加進去，衡量出你的預期價值，接下來就是耐心等待這些公司的投資價值浮現，方法雖簡單，但長期下來，就能讓你得到不錯的報酬率。

不過，這些公式算出的公司價值，也只能當作買進價格的相對參考，並非絕對標準，而且投資好公司股票時，最好還是能配合「打折」時機點進場，讓自己的投資獲利更有保障。

打折，就是等市場出現危機，尤其是趁著股災的時候進場，其實光等那一次的進場，你賺得的報酬，可能就打敗相同本金但每天進出的人的績效。打折進場的方式，其實最適合所有投資人，也符合巴菲特和價值投資者強調的「安全邊際」概念。

為股災做準備 耐心等「打折」

我們無法預測未來會不會、何時會發生股災，但從歷史經驗來看，從2000年網路泡沫、2003SARS風暴、2008年金融海嘯、到2011年歐債危機，股災真的每幾年就出現一次，因此一定要為未來的股災做好準備。當股市真的打折了，你手上要有夠多資金可以進場撿便宜。

重點不是上一次股災你錯過了什麼，而是下一次股災時你可以買什麼。要確保下次股災出現時，你有足夠現金，除了積極的存錢與理財之外，也要注意在股市不要過度進出，有計畫性的去保留一筆錢，等待打折的機會進場。

問：你怎麼看待台股後市和現在的操作策略？

答：會抱持樂觀心態期待台股向上。不過，股市在相對高點，對於價值投資者來說，勝率確實會變小，必須居高思危，並且更嚴謹的設立停利、停損點。例如你以前設定停利點是10%或20%，現在最好縮小到5%，因為大盤高點就是大家都想賺、但也大家都想跑，所以，台股愈往上，你的獲利滿足點就要愈來愈審慎。 

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